风电板块异动：装机交付有望复苏
今年上半年，风电行业出现阶段性经营压力，风电设备及零部件的招标价格持续下行，新项目交付不及预期。券商分析认为，7月份以来，风电新增装机项目招标持续回暖，交付量持续回升，风电行业正逐步迈向复苏。
风电项目中标价格低位运行，叠加交付不及预期，2022年3季度以来，风电行业出现阶段性趋紧，上市公司经营业绩持续回落。
根据天顺风能披露，今年上半年，公司预计实现归母净利润2.21亿元至2.6亿元，同比下滑55.23%-63.37%；恒润股份披露，公司上半年预计实现归母净利润-2650万元至-3600万元，为上市以来首次亏损。
多家券商分析认为，随着施工问题的解决以及三季度行业旺季的到来，风电装机及施工交付情况有望迎来回暖。其中，海上风电和海外市场需求将成为风电行业发展的两大核心增长点。
风电招标、装机数据回暖
7月中旬以来，A股风电板块持续走高。
东财Choice数据显示，7月15日至31日，A股风电设备指数区间累计上涨9.41%，风电零部件指数累计上涨8.15%，超过同期沪深300指数12.48个百分点和11.22个百分点。
7月20日，根据国家能源局披露，截至6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。1-6月，国内新增风电装机25.84GW，同比增长12.40%。其中，6月国内新增风电装机6.08GW，环比增长 108.22%，风电行业景气度持续回暖。
从招标角度看，今年上半年，国内风电中标项目数量继续保持增长态势。
国际风力发电网数据显示，6月，国内共有43个风电项目中标结果出炉，累计容量达到17.04GW。经统计，1-6月，国内风电整机累计中标规模达到85.75GW。
2023年上半年，国内公开招标市场新增招标量47.3GW。其中，陆上新增招标容量41.5GW，海上新增招标容量5.8GW。
与2023年同期相比，2024年上半年，国内新增中标规模同比增长81.29%，新增中标规模已接近2023年全年风电整机新增招标量。
交付待修复
值得关注的是，尽管上半年风电项目招标火热。但从经营上看，上半年，风电产业链上市公司业绩却有不同程度的下滑。
根据天顺风能披露，2024年上半年，公司预计实现归母净利润2.21亿元至2.6亿元，同比下滑55.23%-63.37%；恒润股份披露，公司上半年预计实现归母净利润-2650万元至-3600万元，为上市以来首次亏损。
梳理来看，上市风电企业净利润的下滑甚至亏损的原因主要受两方面因素影响。一方面，尽管上半年风电中标价格有所回暖，但仍处于低位运行区间。自2021年以来，国内风电装机价格持续下行。据国海证券统计，2023年，国内陆上风电全年投标均价约1584元/kW(不含塔筒、含税) ，同比下降约14%。其中，2023年10月，内蒙古能源集团阿鲁科尔沁100万千瓦风储基地项目风力发电机组(含塔筒)及附属设备招标采购开标，最低投标报价6.54亿元，扣除塔筒后单价约908元/kW，创陆上风电机组单价历史新低。同时，2023年，海上风电价格也下降至约2936元/kW，同比下降9.66%。
今年上半年，风电机组投标有所回暖。根据金风科技披露，2024年1-3月，国内风电机组投标均价逐步由1月的1507元/千瓦涨至3月的1563元/千瓦，但仍低于2023年3月的1607元/千瓦。同时，与2021年6月的投标均价相比，今年一季度的平均投标价格要下降近千元/千瓦。
业绩预告中，恒润股份表示，近年来，国内风电市场行情波动下行，风电行业面临着前所未有的竞争压力。风电平价上网后，风电设备及零部件的招标价格持续下行，行业内的供需关系愈发紧张。由于市场需求阶段性不足，公司对部分轴承产品计提了存货跌价准备，以反映市场价值的可能下降。
此外，交付不及预期成为风机厂商上半年经营压力的重要原因之一。
天顺风能在半年度业绩预告中表示，2024 年上半年，公司继续延续收缩陆上风电装备制造业务战略目标，仅挑选高质量订单进行承接；同时，一季度北方冬歇期和二季度南方强降雨等情况，导致各制造基地覆盖范围内项目进度不及预期。在海上风电板块，2024 年上半年受项目开工进度影响基本没有新项目交付。
由于风电项目中标价格低位运行，叠加交付不及预期，风电行业出现阶段性的经营回落。对此，天顺风能表示，预计下半年陆上风电装备制造板块的塔架和叶片交付量比上半年会有明显提升。
“海上+海外” 风电发展新路径
在接受投资者调研时，天顺风能表示，自2021年海上风电抢装结束后，国家对海上风电政策做了进一步完善，同时技术的进步也带来了海上风电成本的迅速下降，预计2024年下半年开始至2026年将迎来海上风电“十四五”装机高峰。
多家券商分析认为，海上风电和出海或将成为风电行业未来发展的两大增长点。
根据中国风能专业委员会(CWEA)统计，“十四五”期间，沿海11省市规划的海风开发目标合计约为63.8GW，其中新增装机目标超过50GW。截至2023年底，“十四五”海上风电累计装机约28GW，相比“十四五”目标仍有约36GW的缺口。因此，要完成各省市制定的“十四五”目标，2024年及2025年，海上风电开发建设仍需提速。中银国际在最新的研究报告中指出，“海上+海外”需求为风电行业持续增长注入动力。
中银国际表示，在新能源消纳指标的适当放宽背景下，预计国内新增风电装机有望维持良好的增长态势，2024-2025年国内总新增装机有望分别达到 88GW、97GW，同比增速分别为 15.94%、10.23%；而在各省“十四五”海风装机规划指导下，预计2024-2025 年新增海风装机有望分别达到 8GW、12GW。
最新数据显示，7月以来，上海、广西、河北等地先后发布深远海项目批复公告。其中，上海市发改委规划29.3GW项目已获批复。
同时，在海外市场方面，以欧洲为代表的地区海风装机有望自2025年起进入快速增长阶段，为风电零部件出海打开市场空间。
根据全球风能理事会(GWEC)统计，2023年，全球海上风电新增容量达10.8GW，同比增长24%，是海上风电年新增装机容量的历史第二高年。截至2023年年底，全球海上风电累计装机容量达到75.2GW，同比增长约 17.2%，在全球风电累计装机容量的占比约为 7.3%，较2019年的4.4%上涨近三个百分点。
分地区看，2023年，全球海上风电新增装机容量中的近六成由中国市场贡献。2023年，中国海上风电新增并网装机容量6.3GW，同比增长22.33%，约占全球海上风电新增装机容量的58.33%。同期，海上风电新增装机的第二至第五位，则均来自欧洲地区。其中，荷兰位居第二位，2023年新增装机容量为2GW，约占全球的18.52%；英国、法国和丹麦本别位列第三至第五位，新增装机容量分别为833MW、360MW和344MW。
2023年，欧盟委员会通过最新修订的可再生能源指令，将具有约束力的2030年可再生能源消费占比目标从32%提升为至少42.5%。
对此，GWEC预测，未来十年(2024-2033年)，全球预计将新增410GW的海上风电装机容量。其中，其中亚太地区到2030年前在新增海风装机市场仍占主导地位，欧洲市场预计于2025 年开始快速增长，并在2030年前后有望成为全球海风装机增长的核心引擎。
GWEC预计，到2033年，全球除中国市场以外地区新增海风装机需求将达到46.20GW，对应2023-2033年年化复合增长率约为26.17%。2024-2033年，欧洲地区新增海风装机将由3.7GW增长至 28.2GW，年化复合增长率预计将达到25.3%。